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二.行权概率怎么看？ Sell Put 必懂指标
阅读时间：6 分钟
什么是行权概率
行权概率（Probability of Assignment）是指在期权到期时，期权被行权的可能性。
简单理解：股价跌到行权价以下的概率。
- 概率越低 → 被行权的风险越小 → 越安全
- 概率越高 → 被行权的风险越大 → 需要更谨慎
经验参考值
| 风险等级 | 行权概率 | 建议 |
|---|---|---|
| 🟢 绿灯 | < 5% | 放心做，比较安全 |
| 🟡 黄灯 | 5-15% | 注意仓位，选质地好的标的 |
| 🔴 红灯 | > 15% | 新手别碰，老手也要控制仓位 |
Sell Put 的核心不是追求高收益，而是控制被行权的概率。
影响因素
- 标的价格与行权价的距离
距离越远（虚值程度越高），行权概率越低。
比如 AAPL 现价 190，Sell Put 180 的行权概率明显低于 Sell Put 185。
2. 剩余到期时间
时间越长，不确定性越大，行权概率通常越高（其他条件相同）。
3. 隐含波动率（IV）
IV 越高，股价波动范围越大，行权概率越高。
财报前 IV 飙升，行权概率也会随之上升。
4. 股息和利率
股息会增加 Put 期权的价值，间接影响行权概率。利率变化也会有小幅影响。
Hyperstock 怎么算
我们基于以下模型综合估算：
- Delta 近似法：Delta 的绝对值可作为行权概率的近似估计
- 对数正态分布模型：基于 Black-Scholes 框架，假设股价服从对数正态分布
- 波动率曲面调整：考虑不同行权价和到期日的 IV 差异
- 历史数据回测：结合历史行权数据校正模型
在 Hyperstock 分析结果中，行权概率直接显示在每个合约旁边。 不用你自己算。
实战技巧
- 新手红线：只做行权概率 < 5% 的合约
- 进阶玩家：可以接受 5-10%，但要严格控制仓位
- 避开 IV 飙升期：财报前、重大事件前，行权概率会失真
- 不要只看行权概率：结合年化收益、Score 综合判断
⚠️ 风险提示：行权概率是估算值，不是保证。黑天鹅事件可能导致实际行权远高于预期。